中国基金报记者 闻言

7月23日晚间，华谊兄弟公告称，公司拟转让浙江东阳美拉传媒有限公司（以下简称东阳美拉）70%股权，受让方为北京阿里巴巴影业文化有限公司（以下简称阿里影业）。

在东阳美拉的股权结构中，华谊兄弟持股70%、冯小刚持股30%。上述交易完成后，冯小刚将与阿里影业一同持有东阳美拉。

间隔8年多

东阳美拉估值大跌

华谊兄弟公告称，公司预计以3.5亿元价格，转让东阳美拉70%股权给阿里影业。交易完成后，公司将不再持有东阳美拉股权。

问题在于，华谊兄弟此次出售东阳美拉70%股权的价格，相比此前收购价格减少了7亿元。

2015年11月19日，华谊兄弟公告称，公司拟合计出资10.5亿元收购东阳美拉股东冯小刚、陆国强合计所持70%的股权。

彼时，东阳美拉仅成立2个月，并且财务数据并不好看。截至2015年11月19日，东阳美拉资产总额为1.36万元，负债总额为1.91万元，所有者权益为-0.55万元。

2015年12月22日，华谊兄弟董事长王忠军在投资者交流会上表示：“我觉得这是一个非常有价值的并购，也就是我跟冯小刚有十多年的感情，和他未来的安全性、成长性，我才敢于买这家公司（东阳美拉）。”

对此，冯小刚、陆国强向华谊兄弟作出了为期5年的业绩承诺，自东阳美拉70%股权转让完成之日起至2020年12月31日止。

根据协议，东阳美拉2016年度经审计税后净利润不低于1亿元，自2017年度起的每个年度业绩目标，是在上一个年度承诺净利润目标基础上增长15%。若东阳美拉未完成某个年度的业绩目标，冯小刚、陆国强将以现金等方式补足。

不过，东阳美拉仅完成了部分年度的业绩目标，导致冯小刚、陆国强需支付巨额资金予以补足相关缺口。

如今，东阳美拉失去“光环”，或许是其前后两次交易价格出现重大变化的原因之一。

2023年、2024年前5个月，东阳美拉的营业收入分别为1.24亿元、67.55万元，净利润分别为3760.42万元、162.73万元。

出售控股子公司用于还债

总结来看，华谊兄弟与阿里影业此次签订了多项协议，包含《股权转让协议》和《债权债务抵销协议》。

具体来看，《股权转让协议》主要是华谊兄弟出售东阳美拉70%股权事项，而《债权债务抵销协议》则说明了华谊兄弟为何要筹划出售东阳美拉70%股权。

2019年1月23日，华谊兄弟与阿里影业签署《借款协议》，华谊兄弟应付阿里影业的借款本金余额为7亿元。目前，华谊兄弟应付阿里影业的借款本金余额为3.5亿元。

为此，阿里影业拟受让华谊兄弟所持东阳美拉70%股权，并就此与华谊兄弟、东阳美拉及其他签约方签署《股权转让协议》。

华谊兄弟公告称，受制于《股权转让协议》的规定，公司在东阳美拉70%股权的交割日，应将此次股权转让金额抵消其应付阿里影业剩余债务的本金。抵销后的，两者余额均为零。

即华谊兄弟通过上述交易，抵销了部分借款，缓解了资金压力。

华谊兄弟公告称，此次交易是公司根据实际经营情况做出的审慎决定，目的是进一步优化资源配置和产业结构，提高资产运营效率，更好地支持主营业务发展战略的推进和落地。

截至7月23日收盘，华谊兄弟股价为1.61亿元/股，总市值为44.67亿元。

编辑：小茉

审核：木鱼

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